Карта жизненного цикла
Как определяется стадия
Шесть стадий взяты из книги Дамодарана «The Corporate Life Cycle». Он описывает их качественно; пороги ниже задаёт Sharpefolio. Операционная маржа считается по последним четырём кварталам (по последнему финансовому году, если четырёх кварталов подряд нет); рост выручки — по последнему финансовому году (по последним четырём кварталам к году ранее, если есть восемь кварталов подряд). Определение — результат правил, рядом указаны основание и база расчёта.
- Выручка меньше $100 млн → ① (на той же базе, что и операционная маржа)
- Отрицательная операционная маржа и рост выручки ≥ 15% → ②
- Рост выручки ≥ 25% → ③
- Рост выручки ≥ 8% → ④
- Выручка падает два финансовых года подряд → ⑥
- Всё остальное → ⑤
- Рост в пределах 3 пунктов от порога или операционная маржа в пределах 2 пунктов от нуля ставят компанию между двумя стадиями; для падения учитывается только сторона снижения
Банки, страховщики, инвестиционные компании, ипотечное финансирование и финансовые конгломераты относятся к финансам; золото, серебро, медь, сталь, добыча нефти и газа и подобное — к сырью; REIT — отдельная группа. Каждую оценивают своей моделью, на кривую они не попадают.
Распределение по стадиям
Прокрутите вбок, чтобы увидеть все шесть стадий
Идея, размер рынка, доступ к финансированию
Юнит-экономика, риск провала, сжигание денег и размывание
Траектория маржи, эффективность реинвестиций
Окупают ли новые инвестиции стоимость капитала
Конкурентное преимущество, возврат денег акционерам, без лишних поглощений
Продажа активов, погашение долга, ликвидационная стоимость
Модели на основе капитала: ROE против стоимости капитала, балансовая стоимость
По каждой компании
| Тикер | Как держите | Определение стадии (правило) | Обоснование | Прошлый ФГ | Последний квартал г/г |
|---|---|---|---|---|---|
| CRWV (Опционы) CoreWeave, Inc. | Опционы | Между ② Ранний рост и ③ Быстрый рост |
| ③ Быстрый рост ФГ, оканчивающийся 2024-12-31 | Нет данных |
| ZS (Наблюдение) Zscaler, Inc. | Наблюдение | Между ② Ранний рост и ④ Зрелый рост |
| Между ② Ранний рост и ③ Быстрый рост ФГ, оканчивающийся 2024-07-31 | Нет данных |
| BE (Наблюдение) Bloom Energy Corp. | Наблюдение | ③ Быстрый рост |
| Между ④ Зрелый рост и ⑤ Зрелая стабильность ФГ, оканчивающийся 2024-12-31 | Нет данных |
| NVDA (Акции + Опционы) NVIDIA Corp. | Акции + Опционы | ③ Быстрый рост Циклическая |
| ③ Быстрый рост ФГ, оканчивающийся 2026-01-25 | +30.6% 2026-07-26 |
| VEEV (Акции) Veeva Systems Inc. | Акции | ④ Зрелый рост |
| ④ Зрелый рост ФГ, оканчивающийся 2025-01-31 | Нет данных |
| AAPL (Акции) Apple Inc. | Акции | Между ④ Зрелый рост и ⑤ Зрелая стабильность |
| ⑤ Зрелая стабильность ФГ, оканчивающийся 2024-09-27 | +9.0% 2026-06-27 |
| JPM (Наблюдение) JPMorgan Chase & Co. | Наблюдение | Финансы |
| — | Нет данных |
| NEM (Наблюдение) Newmont Corporation | Наблюдение | Сырьё |
| — | Нет данных |
| O (Наблюдение) Realty Income Corporation | Наблюдение | REIT |
| — | Нет данных |
| ARM (Наблюдение) Arm Holdings plc | Наблюдение | Не удаётся определить Циклическая |
| — | Нет данных |
| QQQ (Акции) Invesco QQQ Trust | Акции | Неприменимо (фонд) |
| — | — |
| TLT (Акции) iShares 20+ Year Treasury Bond ETF | Акции | Неприменимо (фонд) |
| — | — |
| VNQ (Акции) Vanguard Real Estate ETF | Акции | Неприменимо (фонд) |
| — | — |
| VOO (Акции + Опционы) Vanguard S&P 500 ETF | Акции + Опционы | Неприменимо (фонд) |
| — | — |
На что смотреть
② Ранний рост
Юнит-экономика, риск провала, сжигание денег и размывание
- Рост выручки+167%2025-12-31
- Операционная маржа (насколько далеко до прибыли)-0.9%2025-12-31
- Маржа свободного денежного потока (сжигание денег)-141%2025-12-31
- Выплаты акциями в доле выручки12.3%2025-12-31
- Изменение числа акций (1 год)
- Риск провала: финансирование, погашение долга, концентрация клиентов
- Выручка последнего квартала г/г
- Капзатраты в доле выручки201%2025-12-31
- Удержание чистой выручки
- Оставшиеся обязательства по договорам (RPO)
- Рост выручки+23.0%2025-07-31
- Операционная маржа (насколько далеко до прибыли)-1.5%2025-07-31
- Маржа свободного денежного потока (сжигание денег)30.0%2025-07-31
- Выплаты акциями в доле выручки22.5%2025-07-31
- Изменение числа акций (1 год)
- Риск провала: финансирование, погашение долга, концентрация клиентов
- Доходность новых инвестиций против стоимости капитала
- Капзатраты в доле выручки7.5%2025-07-31
- Выкуп акций в доле свободного денежного потока
- Выручка последнего квартала г/г
- Удержание чистой выручки
- Оставшиеся обязательства по договорам (RPO)
③ Быстрый рост
Траектория маржи, эффективность реинвестиций
- Рост выручки+65.4%2026-01-25
- Выручка последнего квартала г/г+30.6%2026-07-26
- Динамика операционной маржи64.0%4 кв.·2026-07-26Фин. год (по 2026-01-25): 60.0%
- Капзатраты в доле выручки2.9%2026-01-25
- Выплаты акциями в доле выручки3.0%2026-01-25
- Изменение числа акций (1 год)
- Контрактные цены на чипы
- Прогнозы капзатрат клиентов
- Концентрация клиентов
Semiconductors — циклическая отрасль. Операционная маржа за последний финансовый год 60.0%; в среднем за 4 финансовых года 48.0%.
- Оценка по средней марже за цикл
- Капзатраты отрасли (когда догонит предложение)
- Оборачиваемость запасов в днях
- Рост выручки+37.4%2025-12-31
- Выручка последнего квартала г/г
- Динамика операционной маржи4.0%2025-12-31
- Капзатраты в доле выручки3.0%2025-12-31
- Выплаты акциями в доле выручки5.0%2025-12-31
- Изменение числа акций (1 год)
④ Зрелый рост
Окупают ли новые инвестиции стоимость капитала
- Доходность новых инвестиций против стоимости капитала
- Капзатраты в доле выручки3.1%2025-09-27
- Маржа свободного денежного потока23.7%2025-09-27
- Выкуп акций в доле свободного денежного потока91.8%2025-09-27
- Изменение числа акций (1 год)
- Выручка последнего квартала г/г+9.0%2026-06-27
- Дивиденды в доле свободного денежного потока15.6%2025-09-27
- Удержится ли операционная маржа32.0%2025-09-27
- Конкурентное преимущество и ценовая власть
- Покупка роста через поглощения
- Доходность новых инвестиций против стоимости капитала
- Капзатраты в доле выручки0.6%2026-01-31
- Маржа свободного денежного потока40.0%2026-01-31
- Выкуп акций в доле свободного денежного потока
- Изменение числа акций (1 год)
- Выручка последнего квартала г/г
Финансы
Модели на основе капитала: ROE против стоимости капитала, балансовая стоимость
- ROE против стоимости собственного капитала
- Рост балансовой стоимости на акцию
- Регуляторный капитал (например, CET1)
- Кредитные потери и резервы
- Дивиденды в доле свободного денежного потока
- Чистая процентная маржа
- Стоимость депозитов
Сырьё
Стоимость следует за ценой сырья; смотрите на нормализованную прибыль за цикл
- Цена сырья
- Себестоимость единицы
- Срок жизни запасов
- Политические и геополитические риски в странах работы
- Полные поддерживающие затраты (AISC)
- Прогноз добычи
- Реальные процентные ставки
REIT
AFFO, ограничение на выплаты, ставки капитализации
- Операционный денежный поток
- Дивиденды в доле операционного денежного потока
- Изменение числа акций (1 год)
- AFFO на акцию
- Заполняемость
- Кредитное качество арендаторов
- Ставка капитализации против стоимости капитала
Рыночные данные предоставлены Yahoo Finance. Задержка до 15 минут.